争论最激烈的还是胶济铁路的权益问题。中方代表首先提出，过去中德之间是合办胶济铁路，现在日本继承了德国的权益，所以应将全路及附属财产估价，以半价给予日本，路权由中国收回。
日方声称，该路是过去日本从德国手中得来，中国以半价收回，相当于日本损失了半数。中国代表遂提出，付给全价亦未尝不可，但须扣除历年来营业余利及中国原有股本。日方称如此日本毫无所得，还不如前次提议。不久日方又改变口径，坚持“合办”，不肯放弃管理权。而中国代表团也得到外交部的训令，坚持以半价要回全路管理权的底线。
听到日本如此，庄嘉雄心中已经很是恼怒。看外事局的同志还要继续讲述过程，庄嘉雄说道：“直接说结果吧。”
“最终谈判结果，由中国出资补偿给日本，最后合计价值四千万日元。随后，日本要求赎路款通过日本向中国借款来提供，中方代表认为事关主权，坚持由中国自行集资解决。最后经过英美调停，日本须将胶济铁路全线交还中国，由中国发行国库券来分期付给日本，偿还期限十五年。日本还是得到了山东权益，最终捞了一笔。”
听到这里，庄嘉雄气的一巴掌拍在桌上。但这还是不解气，庄嘉雄腾的站起身，神色间已经是杀气腾腾，“……四千万日元！四千万日元，能装备多少步枪干死日本人！”
吴有平也是第一次听到此事，却没有这么气愤。他看外事局的同志情绪有点受到庄嘉雄的影响，便安抚道：“这位同志别在意，他恨的是日本。”
外事局同志点点头，“吴长官。我们本来不太清楚何主席的那份通告是什么意思，现在有些明白了。何主席要求的是坚决不能把山东权益让出去，北洋还是没做到。”
吴有平点点头。这个思路倒是吴有平没有考虑过的，而且吴有平三年前就在最核心的机密会议上得知了何锐战争规划，在那个时候，何锐说服了吴有平。不靠硬实力，什么都保不住。吴有平对于没有经过血战考验的谈判已经不在意了。
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便是如此，吴有平也有些好奇的部分，“有人说，这次谈判还收回了不少权益。有这回事么？”
外事局的同志翻了翻带来的文稿，找出相关内容念道：“《关于中国关税税则的条约》中议定：将在上海召开修订税则、税率的特别会议，在未废除厘金前，普通货物可增收25的附加税，奢侈品最多可增收5的附加税；在废除厘金后，税率将提高到125。”
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